重磅干货！境内企业如何到外国投资？风险防控要点
在世界经济发展全球化态势的影响下，中国企业境外投资的步伐明显加快，规模和效益显著提升，为带动相关产品、技术、服务“走出去”，促进国内经济转型升级，深化与相关国家互利合作，推进“一带一路”建设发挥了重要作用。本文聚焦于中国企业“走出去”的几个关键环节，并提示法律风险点，以促进我国企业“走出去”战略的持续推进，提高企业的风险意识以及风险管控能力。
01寻找境外目标企业
企业自行寻找：通过商业伙伴或专业圈层关系，企业自己寻找到拟投资对象，找到有合作意向的被投资企业，即目标企业。
投资银行代为寻找：企业先寻找投资银行，与投资银行签订委托合同，由投资银行代为寻找目标企业。企业要事先就国家、地区、目标企业的经营方向、生产能力、规模、发展阶段等要求与投资银行进行充分的沟通。
投资银行是与商业银行相对应的一类金融机构。主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。中国zhiming的投资银行包括中金公司，招商证券，国信证券，海通证券，中信证券等。
02评估境外投资项目的可行性
企业可利用投行提供的一些资料自行制作可行性研究报告，或企业直接利用投行制作的成品可行性研究报告。项目评价分析需关注的法律要素：中国企业境外投资过程中在东道国面临的政治法律风险、反垄断法律风险、行业准入限制、法律制度与法律文化的差异、知识产权风险、劳工风险、环保风险等。
可行性研究报告在企业内部要提交公司股东会（董事会）或投委会（投决会）通过。主要是按照公司章程规定、投委会议事规则等进行表决通过。
03初步谈判与签署投资意向书
双方谈判后签署投资意向书，用以确定交易中的核心条款要素。投资意向书是达成正式的投资协议前，投资方和被投资方就投资的实体问题和工作重要程序达成的一致意向性文件。
投资意向书的常见内容包括：投资方和被投资方简单情况介绍、投资项目或被投企业介绍、投资目的、目标公司估值及投资金额、投资方式、投资期限、董事会席位、议事规则和投票权规定、投资人主要权利、信息保密、费用承担、排他期约定、限制性保证、管辖权约定等等。投资意向书中，有的核心条款会单独注明其具有法律约束力，如信息保密、费用承担、排他期、管辖权条款。信息保密、排他期和费用承担都涉及实际商业利益，容易引起纠纷，需特别关注。
04进行全面尽职调查
尽职调查包括商务尽职调查、法律尽职调查、财务尽职调查、其他如重要个人信息尽职调查。法律尽职调查zuihao找项目所在地的律师团队进行调查，其对当地行业的法律文件、批文、许可、限制等更熟悉。法律尽职调查的内容包括目标公司的历史沿革、股东及实际控制人、主营业务、关联交易及主要财产、融资及担保、重大合同及重大债权债务、重大资产变化及收购兼并、公司章程的制定与修改等等。
05签订境外投资协议
境外投资协议具体包括投资交易条款、陈述和保证条款、承诺条款、协议解除条款、协议赔偿条款、通知弃权条款、争议解决条款、法律适用条款、完整性条款、独立有效条款等条款。本文介绍常见的几个关键条款，用以提示法律风险。
投资交易条款
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涉及交易价格、交易价格调整、交割先决条件、交割、交割物，投资交易条款主要说明投资交易的对象、交易价格、交割先决条件、交割安排等，其具体约定因交易方式的不同也会有所不同。
交易价格：交易价格的金额决定通常是财务顾问的职责，如资产评估师或注册会计师等，对投资交易对价的确定通常在签署投资协议的Zui后时刻才写进协议。对于交易价格，如果是购买股份，一般既要写清楚股权的总购买价格，还要写清楚每股价格。投资交易对价支付方式可能为现金、股票或债务承担。如果对价为现金，则应注意写明金额、币种、支付方式等。如果对价为股票，则应说明转股比例等要素。
交易价格调整：海外并购程序较为复杂，在交易文件签署时一般无法即时完成交割，通常还需要通过交易价格条款，针对交易文件签署日和实际交割日之间的变化对交易价格作出相应调整。常见的股价调整条款，主要是基于在交易文件签署日至实际交割日之间，可能会发生股票分割、发放股票权利、资本重组等事项，从而对目标公司的资本结构和每股价格产生影响，需要根据股价调整条款自动对股价或所交割的股份数量予以适当调整。对于交易价格的调整，还可以考虑运营资本的影响，如果目标企业由于流动资产减少或流动负债增加，导致运营资本减少，则可相应调减交易价格。交易价格调整条款需要律师、财税顾问、商务人员进行充分合作，严格审阅后进行确定。当然也存在“锁箱”机制，即交易价格锁定，不予调整，这种机制对卖方有利，我们中方企业作为买方，应尽力争取约定交易价格调整条款以维护自身权益。
交割先决条件：简称交割条件，在协议签署之后，是否进行交割，取决于若干先决条件得到满足或豁免。对于客观上存在的在签署协议前无法实现且能否实现也存在不确定性，又对投资交易具有重大影响的事项，可以用交割条件条款来解决。如约定期限内条件还没被满足或豁免，那么任何一方均可终止协议，且双方互相不承担责任（约定分手费或反向分手费的情况除外）。如条件如期满足，则双方有义务必须按照协议约定进行交割。常见的先决条件包括：政府审批（包括中国政府境外投资审批和目标国政府的审批），重大合同的相对方对于交易的同意，重大不利影响等。
交割：指在满足或放弃交割条件的情况下，买方支付交易价格而卖方交付股权证明或财产证明。交割条款一般规定交割所发生的地点和时间，交割地点可以进行约定，交割时间一般自动设定在交割条件得以全部满足或放弃之日后的某一个工作日或者双方约定某一天。
交割物：交割时，交易双方互相交换交割物。对于卖方而言，主要包括股权凭证、卖方管理层经理人员出具的关于其已完成或符合交割条件的声明、卖方决策层（如董事会）关于该交易的授权证明（如董事会决议）等。对于买方而言，主要包括付款证明、买方管理层经理人员出具的关于其已完成或符合交割条件的声明、买方决策层（如董事会）关于该交易的授权证明（如董事会决议）等。
陈述和保证条款
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目的在于交易双方保证所披露的情况真实准确完整，如果存在违反陈述和保证的事项则构成违约并应相应进行赔偿。卖方一般希望陈述和披露的范围越小越好，而对于作为买方的中国企业，越详尽的陈述和保证越有利，因为如果发生不符的情况，中国企业更容易解除合同或者要求赔偿。通常卖方需要做出陈述和保证的内容有：组织架构、正常运营、资本结构、授权、合规、信息披露、财产、税务、负债、重大合同、雇员、诉讼、环保、保险等。
承诺条款
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通常用来规定在签署日后至完成交割日前，有时还会涉及交割日后，交易双方如何相互配合，履行各自的承诺，以Zui终顺利完成并购交易并实现并购协同效应。某些承诺条款，如获取政府批准，属于交易双方应共同履行的承诺条款。对于作为买方的中方企业而言，应要求目标公司在交割日之前保持正常经营，并要求卖方或目标公司不得擅自同第三方展开有关并购的接洽谈判。
其他承诺还有：持续信息披露、通知和补救、费用承担、过渡管理。
其他条款
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如争端解决条款与法律适用条款，中方企业应尽量选择有利于己方的适用法律和争端解决方式。还需特别注意关于定义的条款，因为很多关键性内容都包含在定义之中。
06履行境外投资协议
境内外法律法规和规章对资格资质有要求的，企业应当取得相关证明文件。
企业应当要求其投资的境外企业遵守投资目的地法律法规、尊重当地风俗习惯、履行社会责任，做好环境、劳工保护、企业文化建设等工作，促进与当地的融合。
企业对其投资的境外企业的冠名应当符合境内外法律法规和政策规定。未按国家有关规定获得批准的企业，其境外企业不得使用“中国”“中华”等字样。
企业应当落实人员和财产安全防范措施，建立突发事件预警机制和应急预案。在境外发生突发事件时，企业应当在驻外使领馆和国内有关主管部门的指导下，及时妥善处理。应当做好外派人员的选审、行前安全、纪律教育和应急培训工作，加强对外派人员的管理，依法办理当地合法居留和工作许可。
企业应当要求其投资的境外企业中方负责人当面或以信函、传真、电子邮件等方式及时向驻外使领馆报到登记。
企业应当向原备案或核准的商务部或省级商务主管部门报告境外投资业务情况、统计资料、以及与境外投资相关的困难、问题，并确保报送情况和数据真实准确。
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