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速膨胀时期，绝申请深圳私募牌照大多数开发商都是通过加杠杆赌政策，实现弯道超车。
融创，恒大、绿地......哪个不是搏一搏单车变摩托，债滚债，有息负债干到千亿，不过弹指之间。
所以过去十年市场给房企估值，就是看杠杆加的多不多、加的好不好。
换言之，那些胆子小的，四平八稳的稳健房企，涨的就不怎么样。
那么三道红线，就相当于剥离了房企的金融属性，企业增长不能再依赖杠杆，而是正本清源，回归到通过好产
能获得负债增长的空间。
注意，还只是空间。
要把空间填满，还有银行涉房类贷款“两道红线”的约束。
所谓“两道红线”，是央
2018年，在资产新规的加持下，“去杠杆”十分惨烈，大量小房企倒下。
房企破产，老板拍拍屁股跑路，但破产的成本却由政府、社会、购房人承担。
君临就曾在昆明见过一个烂尾小区，不少一辈子积蓄搭在上面的家庭，一家老小就住在不通水电的烂尾楼里
给我20亿的火种，我能将房子修遍地球。
这种模式，高度依赖两股水——融资现金和经营现金，而且资金池水位必须满足某个安全线。
要是老板胆大一点，安全线搞的低一些，两股水一有风吹草动，就是流动性危机，马上就面临要不要跑路的问题。
这种情况下，老板能
管部门在促进所辖行业发展的理念下，竞相放松监管。
其结果就是王大胆们的满街串。
在“资金池”无序扩张的背景下，在行业总量高速增长“一俊遮百丑”的环境下。
某些房企借助杠杆弯道超车，获得了与其自身运营和管理能力不相称的规模。
德不配财。
