海南私募基金公司注册条件变化梳理（9月新规解读）

海南私募基金公司注册条件变化梳理（9月新规解读），6月2日晚间，中基协发布《关于私募基金管理人登记备案工作相关事宜的通知》，内容包括《私募证券投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》、《私募股权、创业投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》、《私募证券投资基金备案关注要点》、《私募股权、创业投资基金备案关注要点》（以下简称“《股权、创投基金备案要点》”）。

1.  从整体上看，要点了股权、创投基金备案应该关注的20条内容，业务场景包括基金名称、投资者、投资范围、结构化安排等，其中10个业务场景有新增描述，其他10个业务场景多是对之前法规内容的强调
   

2. 从内容上看，要点囊括产品备案须遵守的各类规则，特别是对于规则只有原则性规定的，明确规则落地的具体执行要求，提高规则的理解度和适用性。

3. 自发布之日（即2022年6月2日）起开始实施。

 Part 3《股权、创投基金备案要点》新增规范梳理及解读

看完整个要点，腾博国际发现以下10个事项中，新增了描述：

一、基金名称

在《私募投资基金命名指引》规定基金名称应当体现股权投资、创业投资等字样基础上，《股权、创投基金备案要点》新增“基金”、“资产管理”、“资本管理”字样。

已经尝试，合伙型基金名称仅含基金/资产管理/资本管理字样可在协会正常提交备案。

二投资范围

1. 合伙协议投资范围描述需要更具体

《股权、创投基金备案要点》建议在合伙协议中体现投资行业描述、投资地域（被投企业所在的行政区域）、投资阶段（初创期、成长期、成熟期或早期、早中期、中期等）、投资集中度（资金安排）等，过去在投资范围中“对未上市企业进行股权投资”的简单描述会加大协会反馈。当然，如果备案前已经明确被投标的，也可以增加对被投标的的详细介绍。
2. 新增禁止类投资范围

禁止私募基金投资金融资产交易中心发行的产品；禁止私募基金投资首发企业股票（战略配售和港股基石投资除外）；禁止私募基金投资上市公司股票（向特定对象发行、大宗交易、协议转让、所投资的企业上市后参股企业所持股份除外）
3. 创投基金投资范围明确限制

实践中，由于股权基金和创投基金界限存在模糊性，多数情况下，为了享受税优，管理人会将基金备案成创投基金，但《股权、创投基金备案要点》明确，如果被投标的属于基础设施、房地产、首发企业股票、上市公司股票（所投资的企业上市后参股企业所持股份的未转让部分及其配售部分除外）、上市公司可转债、上市公司可交债，则不能备案成创投基金，如果创投基金嵌套股权基金进行上述投资的，也不予备案。
4. 涉及可转债投资时需在合伙协议明确相关内容

具体包括借款期限、借款利率、转股条件等，以确保私募基金Zui终是股权投资而不是债权投资，如合伙协议没有明确，则需上传包含前述内容的说明材料。

三、封闭运作

如果基金不符合后续扩募条件（详见备案须知第十一条），则合伙协议不要体现增加认缴和后续扩募安排条款。

四、结构化安排

涉及上市公司股票投资时，结构化私募股权基金和私募证券基金的监管要求日益拉平。

结构化私募股权基金主要投资上市公司股票（向特定对象发行、大宗交易、协议转让等）的：

1.《股权、创投基金备案要点》强调了资管新规对于权益类产品杠杆比例Zui多1：1的要求；
2. 《股权、创投基金备案要点》对优先级、劣后级投资者的收益亏损提出“同亏同盈”安排，即基金整体净值（净资产/总基金份额）大于1时，劣后级投资者不承担亏损；当基金整体净值小于1时，优先级投资者不得享有收益；

3. 《股权、创投基金备案要点》强调监管将会密切关注“极端”优先级与劣后级收益分配比例的情况，即优先级投资者获取收益或承担亏损的比例低于30%、劣后级投资者获取收益或承担亏损的比例高于70%将会面临不予通过风险。

五、管理费

《股权、创投基金备案要点》对管理费收取主体进行明确。即仅管理人可收取管理费，其他未担任管理人的普通合伙人、特殊有限合伙人、投资者不可以在基金合同中约定收取或通过其他方式变相收取管理费。

六、普通合伙人与管理人分离

自然人GP与管理人身份分离时（业内称为“委托管理”），管理人应该和GP建立关联关系，关联关系系指《企业会计准则第36号——关联方披露》，如GP系由基金管理人高管团队及其他关键岗位人员出资情形，同样认定存在关联关系。

有意思的一点是，如果委托管理情况下且GP为自然人，《股权、创投基金备案要点》则建议GP自然人是管理人的实控人或法定代表人，并没有明确管理人高管也可以。

七、投资者

1.合伙企业作为投资者

涉及合伙企业等非法人形式投资者时，《股权、创投基金备案要点》明确穿透后的【各】级投资者都要符合合格投资者要求，并合并计算投资者人数。同一个投资者在不同层级（直接/间接投资）均存在的，投资者应该在各层级都要符合合格投资者要求（比如首轮实缴100万要求）。
2. 兼职高管跟投

如果跟投员工是兼职高管（ambers系统已登记），除了劳动合同外，还要上传由管理人发放的近6个月工资流水，以确保高管兼职的真实性。
3. 员工跟投平台

对于成立员工跟投平台进行投资的，员工跟投平台【首轮】实缴金额需要大于（含）100万，且员工跟投平台本身需要满足合格投资者要求。
4. 投资者出资匹配

需做到：投资者认缴金额与实际出资能力相匹配；投资者认缴金额与首轮实缴金额相匹配。
5. 私募基金不得担任普通合伙人，承担无限连带责任。

6. 私募基金类型应与管理人业务类型匹配

普通合伙人如果是已登记管理人，则已登记管理人的业务类型必须是私募股权、创业投资基金管理人，私募证券管理人或其他类管理人不得通过担任GP的方式管理私募股权、创业投资基金。

八、风险揭示书

私募基金涉及境外投资时，应作为“特殊风险揭示”进行披露。

九、募集完毕备案

1. 备案前投资款无法达到托管户/基金财产账户的募集完成日

实践中，对于单募集监督的产品，部分募集监督机构处于风控考虑只能接受基金备案通过后，才能将投资款由募集户打到基金财产户。此次《股权、创投基金备案要点》明确，如果备案前首轮实缴款无法到达基金财产账户的，募集完成日可以是首轮实缴资金到达基金募集账户的银行回单日期，有多个打款日期的，以Zui后一笔打款日期为准。
2.募集完毕后20个工作日没有提交产品备案

这种情况下，基金备案时需要提交未在规定时间提交备案的原因说明、是否存在其他未备案基金的说明、基金历年审计报告（未形成完整会计年度的需上传基金成立以来的资金流水）以及投资标的确权信息（如有）。
3.“补备案”、“旧壳新用”需谨慎

合伙型基金的工商登记成立日早于基金成立日6个月以上的，监管将重点关注是否上传合伙企业自设立以来的历史沿革说明，该说明需包含历次合伙人/股东变更情况，对外投资情况等。

十、一年无在管基金的经营异常机构

对于该类管理人备案基金，除了《关于加强经营异常机构自律管理相关事项的通知》强调的备案要点，监管还将重点关注该类管理人过往是否有过“保壳”行为，比如管理人登记通过后为了尽快发行首支基金而非真实募集、或设立“私募基金”并在备案后快速清算等等

以上10类事项新增了规范性描述，《股权、创投基金备案要点》也对基金存续期、借款担保投资、托管要求、委托募集、募集推介材料、募集监督、关联交易、维持运作机制、禁止性要求、工商登记一致性等做了重申。

新规接连出台，监管不断升级，这对股权基金备案的每一步都提出了更为严格的要求，而如果无法把握好这些合规要点，将会增加反馈频次，大大影响备案效率。