什么是主动投资?这几年里,逐渐有一些“岸上的人”也瞄准了重整投资领域。“岸上的人”,是与困境企业没有关系的外部投资人,他们没有受到困境企业的牵连,而是将重整投资视作一个宝贵的商业机会,主动参与其中。这样的“岸上投资人”,既包括产业投资人,也包括财务投资人。
申请场外个股期权资质要点举两个例子。比如某个号称“蕞牛校企”的大型集团,因为债券违约而陷入危机,但它仍然是外部投资人眼中的香饽饽,大家都想对它进行重整投资以分得一杯羹。这个企业,光是选拔重整投资人就选了足足十个月。还有某个芯片企业,在2021年进入破产重整程序后,它通过公开招募战略投资人,引入了600亿重整资金——多个外部投资人搭建了一个联合体平台,直接收购了这个企业百分之百的股权。在这两个例子中,困境企业的重整投资人,都是因为看中重整项目的商业价值,而主动参与其中的“岸上投资人”。
第二个趋势,是从偶然性投资到经常性投资。这几年里,无论是AMC公司,还是一些其他的投资人,逐渐把重整投资从偶然性项目变成了经常性项目。比如某家地方资管企业,它并非像一些投资人一样,偶尔投资一个重整项目玩一玩,而是参与到了一系列企业的重整项目中,有时候是担任重整企业的管理人,有时候是重整企业的财务投资人,逐渐把重整投资变成了企业本身的一条主线业务。越来越多“经常性投资人”的出现,就是重整投资市场逐渐走向成熟的标志。
第三个趋势,是从短期投资到长期投资。短期投资,往往都是以快速套现为目的的短平快式投资。以往的很多重整项目,投资人都是抱着这样的心态参与其中的。但现在却有投资人愿意把重整项目作为一个长期性的投资——这家企业当下陷入困境了,但它身处朝阳行业,或能通过重整剥离不良业务,这便能让投资人看到它长期发展的潜力。比如江苏有家企业计划重整后运营几年,等到利润达标了再上市,申请场外个股期权资质要点投资人看好它,几十亿的资金投进去了,退出时间也放在几年后。
第四个趋势,是从单点投资到产业投资。什么叫产业投资?有些企业,作为产业投资人,通过入主同领域的困境企业来实现自身产业整合。比如某个从事光伏产业的集团,它在2014年时通过参与某个主营光伏电池组件业务的A股上市企业的重整,将这个企业纳入了自己的架构下;在这之后,它在集团内部进行了核心资产调配,原有的两家香港上市公司,一家深耕硅类相关的化工领域,一家主营光伏电站,通过重整收入的A股上市公司,主营硅片和其他电池组件的制造;2018年,申请场外个股期权资质要点它通过重整投资的方式将另一家A股上市公司收入麾下,完善了集团在光伏领域的产业布局。