公司机构签约场外期权有什么要求

美国市场对期权交易的态度一直非常谨慎。美国出现了股票期权，但直至19世纪末几乎所有美国股票和商品交易所都禁止期权交易，当时期权交易只能在场外进行，公司机构签约场外期权有什么要求依靠做市商为买方和卖方寻求配对。　　

美国期权交易的结算方式与欧洲市场截然不同，他们允许每个月或一系列时间作为连续结算日，这样就允许交易者根据需要滚动调整自身头寸。这就是我们所熟知的“美式期权”，即：拥有固定的执行价格，权利金预先支付并允许期权持有者在到期日之前进行行权交割。这种期权目前在全世界都非常流行。　　

进入20世纪以后，公司机构签约场外期权有什么要求，股票市场仍然不受监管，期权的声誉也因为投机者的滥用而更加不佳。在20年代，一些证券经纪商从上市公司那里得到股票期权，作为交换他们要将这些公司的股票推荐给客户，从而使该股票的市场需求迅速上升。上市公司和经纪商从中获益，而许多中小投资者却成为这种私下交易的牺牲品。　　

1929年股灾发生以后，美国国会为防止市场崩溃而举行听证会，并由此成立了美国证劵交易委员会（SEC）。SEC给国会的建议是取缔期权交易，原因是,“由于无法区分好的期权同坏的期权之间的差别，为了方便起见，我们只能把它们全部予以禁止”。　　

当时，期权经纪商与自营商协会邀请了经验丰富的期权经纪人荷尔伯特·菲勒尔到国会作证。在激烈的辩论中，SEC的成员们问菲勒尔：“如果只有12.5%的期权履约，那么，其他87.5%购买了期权的人不就扔掉了他们的钱吗？”　　

菲勒尔回答说：“不是这样的，先生们，如果你为你的房子买了火灾保险而房子并没有着火，你会说你浪费了你的保险费吗？”通过激烈的辩论，菲勒尔成功地说服了委员会，使他们相信期权的存在的确有其经济价值。这使得在加强监管的前提下，美国期权市场得以继续存在和发展。

CBOE的成立开创了期权场内集中交易和清算的新阶段，是期权发展历史的里程碑。1977年6月3日，CBOE开始看跌期权交易。目前，CBOE挂牌交易的合约有3012种股票期权、30多种指数期权、344种ETF期权和30种利率期权，是全球权益类期权中重要的交易所。

相比于股票期权，商品期权在19世纪就已经开始在交易所交易。由于早期的期权交易存在着大量的欺诈和市场操纵行为，美国国会为保护农民利益，于1921年宣布禁止交易所内的农产品期权交易。

1936年美国又禁止期货期权交易，之后世界其他国家和地区期权、期货和各种衍生品都相继被禁止交易。直到1984年，美国国会才重新允许农产品期权在交易所进行交易。

在随后的一段时期内，美国中美洲商品交易所、堪萨斯期货交易所和明尼阿波利斯谷物交易所推出了谷物期权交易，CBOT也推出了农产品期权合约。欧洲的商品期权则来得比较晚，伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）直到1988年才开始进行欧洲小麦期权交易。　　

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