从狭义来说,针对企业投资可以简单分为股权投资和债权投资两类,前者是购买公司的一部分所有权,通过转让或分红的方式获得增值溢价,后者是企业到期给投资人还本付息。股权投资又可以分成上市公司的股权投资(即股票投资)和非上市公司股权投资(即私募股权投资)。
在私募股权投资领域,天使投资人面对的通常是Zui早期的创业公司、创业团队,而PE投资机构面对的往往是相对成熟的、规模化的公司,甚至是拟上市的公司。同属创业投资的范畴,但以自有资金直接开展创业投资为特征的天使投资,与PE投资机构开展的投资活动存在巨大差异,可以说是两种完全不同的生意。
1 投资回报模式不同
天使投资主要是赚取公司价值增长的钱,赚取价值增长的投资行为就是所谓的“价值投资”。创业者带领团队和员工打造自己的产品和服务,为用户创造价值。伴随着行业的发展、市场的成长、用户需求的增加等,公司不断成长、发展,价值不断增长。天使投资人如果认为一家公司具有发展的潜力和成长的空间,就会参与投资。
PE机构投资赚钱的模式有三种:
第一,赚价值增长的钱。PE针对的是成熟期公司,当然也有些是未来具备一定发展潜力和成长空间的公司,这个盈利空间就是赚价值增长的钱。
第二,赚不同估值体系的钱。私人公司与上市公司的估值体系是不一样的,被投资公司由非上市公司变成上市公司时会产生溢价机会。同一家公司,即便业绩没有变化,一旦在二级市场挂牌上市,估值至少会马上翻番。也就是说,PE投资机构按20倍市盈率投资的公司,上市之后至少会有40倍市盈率的预期。
第三,赚心理预期差异的钱。PE投资人与二级市场股票投资人的能力、资源和背景不同,对公司未来估值的判断会有差异。哪怕这家公司的实际价值可能不大,但只要PE投资人觉得它有机会上市,会让二级市场投资人以更高的价格买入股份,那就有投资价值。
当然,这种利用人们的不同心理预期赚“接盘侠”的钱的做法,我们一般称之为“投机”。