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一起，逻辑上可能不够严谨。比如说，美国、欧盟、日本这三个经济体都实行了零利股权类私募牌照率和量化宽松政策。从中长期无风险利率来看，欧盟和日本的货币环境甚至比美国更加宽松。可是在欧洲和日本股市上，并没有出现美股那样的极端分化现象。
传统的估值理论股权类私募牌照认为那么我们不妨也来分析一下货币当局的动机。他们为什么要实行宽松的货币政策？总的答案是为了推动经济。具体的传导途径有两条。一条是降低个人信贷成本，增加消费。另一条是降低企业融资成本，推动投资。从各大经济体的实践来看，后一条是起主要作用的。
可是这里有一个问题股权类私募牌照。新增投资对应的市场份额也不是从天上掉下来的。它们势必与原有产能形成竞争。如果需求不能同步扩张，那么整体行业的赢利能力就会恶化。所以一个行业如果没有门槛，新增资金能够轻易地涌入其中形成产能，那么它就很有可能成为宽
来了。我们说资股权类私募牌照本市场具有资源配置的功能。而它所能够配置的资源，主要是指资本，也就是钱。可是尖技术是钱买不来的，成熟产业链是钱买不来的，用户群体的品牌忠诚度也是钱买不来的。所以在这些领域，资本市场无法发挥资源配置的功能，价格信号失去了效果。极端的价格分化因此具有了存在的可能性。任何资产的价格都应该等于其未来现金流的贴现。股权类私募牌照所以当利率降低的时候，远期现金流的贴现值增加，从而提高资产价格。然而这还是大水漫灌，水涨船高的逻辑，无法解释美国与欧洲日本的股市分化，为什么美国股市大涨，日本股市只能小涨，欧洲股市几乎不涨。同样地，它也无法解释美国科技股与其它公司的分化。股权类私募牌照
其实这也难怪，贴现模型只考虑金融市场内部的
