期权分为交易所交易的场内期权和在交易所之外交易的场外期权。对于交易所期权来说,标准期权合约规定好了期权的执行价格和到期日,但期权交易往往是为了满足投资者的个性化需求,固定的执行价格和到期日(尤其是针对商品类期权来说)难以满足现货企业的个性化的风险管理需求,这导致期权合约交易非常不活跃。
美国期货业协会数据显示,虽然2013年期权成交量巨大,但成交量居前的商品种类期权仅玉米、大豆、原油、天然气等少数品种,主要成交量集中在股指、股票期权或ETF期权中。这恰说明在商品领域,市场对个性化期权需求非常强烈。
现实中,现货企业间或现货企业和投行间会签订大量场外期权合同,这些期权很多是标准化期权,但它通常不以期权形式出现,而以现货合同形式出现。不过,这些合同本质上体现的是期权的权利和义务关系。
标准期权可分为看涨期权和看跌期权。对于看涨期权,期权持有人有权力按约定价格买入标的资产;对于看跌期权,期权持有人有权力按约定价格卖出标的资产。期权交易有四种基本方式:买入看涨期权、买入看跌期权、卖出看涨期权和卖出看跌期权。
现货期权的交易者通常担心价格朝不利的方向大幅变动,这将引起难以控制的巨幅亏损。因此,现货商们常以买入期权为主,实现对现货的保值目的。