美国衍生品市场由期货市场、期权市场和场外交易市场(OTC)构成。期货和期权市场统称为场内市场,场外市场与之相对应。这两个市场是全球风险转移相互依存的重要组成部分。场内市场往往交易量占优势,场外市场交易额占优势。以2010年统计数据为例,OTC占全球衍生品交易金额的89%,成交量则只占45%;而场内交易金额仅占比11%,成交量则占比55%。
全球场外衍生品市场1998至2007年快速增长,名义本金增长约8倍,年复合增长率约26%。2008年次贷危机爆发,场外衍生品规模趋于稳定并于2014年大幅下降。国际清算银行(BIS)分析称主要原因是合约压缩导致名义本金和交易减少。2015上半年,场外衍生品交易萎缩,场外期权规模却大幅上升,主要是由于推进场外衍生品市场改革、强化监管、增加中央清算比例,但下半年又掉头向下。截至2016年上半年,全球场外衍生品名义本金规模达544.052万亿美元,约为场内衍生品规模的8倍。
期权交易主要以场外为主,早期场外期权规模曾是场内期权的2.5倍以上,1998年至2016年场外期权占比期权市场平均为63%,始终高于场内期权。场外期权规模2001年起逐渐下降,但至今仍围绕1.5倍于场内规模上下波动。而从增长率来看,场外期权比场外衍生品整体规模的变化波动更加剧烈。2008年下半年次贷危机令场外期权规模下降幅度高达25.17%。
怎么参与场外期权:
个人投资者目前无法参与场外期权,可通过场外期权交易公司提供的代办理服务,投资者可以更专注于交易策略和市场分析,将交易风险降低,实现更加稳健的收益。因此,对于不想自己操作交易或是缺乏交易知识和经验的投资者来说,代办理服务是一个不错的选择。
彩袖殷勤捧玉钟。当年拚却醉颜红。
舞低杨柳楼心月,歌尽桃花扇底风。
从别后,忆相逢。几回魂梦与君同。
今宵剩把银釭照,犹恐相逢是梦中。