通常,对投资进行分析的基础是预期现金流以及分析时点的风险调整折现率,由此得到的净现值是衡量该时点价值及其可接受程度的指标。这背后的道理很简单:负的净现值相当于对投资价值的侵蚀,因而是不应接受的。但由于现金流和折现率会随着时间的推移而变化,因此净现值也是变动的。一个目前净现值为负数的项目,有可能在未来具有正的净现值。在竞争环境中,个别企业在争取项目时不具备超越其他竞争对手的特殊优势,这似乎并不重要。但是在某个项目只能由一家公司承担的情况下针对竞争对手进入的法律限制或其他障碍,这种项目价值在较长时间内会体现出看涨期权的特征。
从表面上看,在使用期权时,所需要的变量与其他期权并无两样。我们都需要标的资产的价值、资产价值的变动、期权的到期时间、行权价格、无风险利率以及股息收益率等输入数值但是在现实中,要估计产品专利估值所需要的这些输入变量可能非常困难。标的资产的价值:在这种情况下,标的资产就是投资本身。资产的当前价值为目前启动项目所需现金流的现值扣除前期投资,后者可由标准资本预算分析确定,但现金流的估计值和现值可能在数额上存在较大误差。我们不应将这种不确定性视为问题,而是应把它看作项目延迟期权拥有价值的根源。如果项目的预期现金流是确定的,并且预计不会发生改变,那么我们也就没有必要对其使用期权定价模型了,因为这种期权根本就没有价值。
资产价值的变动 :衡量资产价值的预期现金流的现值会随着时间而变化。导致变动的部分原因可能是产品潜在市场规模尚不得而知,部分原因在于技术转移可能会改变产品的成本结构和盈利能力。如果以前曾推出过类似项目,那么可以使用这些项目的现金流变动作为估计值。对于像吉列这样的消费品公司,在对新刀片开发项目的价值发生变动时,它就可以采用这种方法。可以对各种市场情景、每种情景下的预计现金流以及各预计现金流现值之间的差异赋予相应的概率。也可以估计项目分析中每个输入变量如市场规模、市场份额和利润率的概率分布,并采用模拟技术估算现值的变动。
场外期权需以机构投资者的形式参与,机构投资者则需要满足以下三个条件:
1. 企业近一年末净资产不低于5000万
2. 投资者具有3年以上金融相关投资经验
3. 企业近一年末金融资本不低于2000万
场外期权交易的优势在于其灵活度高,能够满足投资者的个性化需求。投资者在进行场外期权交易时需谨慎选择,严格遵守交易规则。如想申请办理场外期权公司而不知道操作,没关系,我司不限区域可协助开通两融和非两融标的场外期权交易,可提供协助申请签约SAC协议代办理。
汉宫里有佳人,天子初开始未识。一朝随着汉使,远嫁单走于国。绝色天下无,一失难再得。虽然能杀画工,于事究竟何益。