37号文规定，“境内居民个人境外投资外汇登记指境内居民以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外设立或间接控制特殊目的公司，通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目，据此向外汇管理局或其授权机构申请的外汇登记”
1、解决境内居民在境外持股的合规性
中国人在境外投资或持股有诸多限制，举个例子：外汇管理规定，原则上不允许中国自然人在境外投资。
在现有的外汇管理体系下，37号文是中国自然人唯一的、合法合规地持有境外公司股份的方法。
返程投资通俗来讲，是指中国籍的个人或企业在境外投资之后，又回到中国境内投资了一家外商投资企业。在外汇管理局的规定下，这家外商投资企业会被认定为特殊性质的外商投资企业，即“返程投资企业”。
在这个过程中，外商投资企业在办理境内外汇登记和银行账户的时候，必须声明自己是返程投资企业，否则会面临虚假申报带来处罚的风险。对于这种境外架构中有中国自然人的情况，则需要中国自然人完成相应的境外投资的合规手续，即37号文登记，才能顺利完成外商投资企业外汇登记中的“返程投资企业”标识。
中国境内居民在境外的投资，如果产生资本项下收益，不管是分红还是交易变现，未来资金调回时如果要将收益拿回境内，进行外汇申报也需要提供已经完成的37号文登记文件。
如果不办理37号文登记，从境外上市主体获得的利润和权益变现所得将难以调回境内使用。更为严重的是，不做37号文登记还会造成境内外商投资企业（WFOE）与境外母公司之间的资金往来均不合法，从而可能会对公司境外上市造成障碍。
1、境内居民或其直接、间接控制的境内企业通过虚假或构造交易汇出资金用于特殊目的公司，外汇局根据《中华人民共和国外汇管理条例》第三十九条进行处罚。
2023年8月17日，江苏云蝠服饰股份有限公司，违反了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）第三条第四款及第十五条第三款，违反规定将境内外汇转移境外，国家外汇管理局无锡市中心支局依据《外汇管理条例》第三十九条，对其罚款人民币411.14万元。
02案例2：深外管检〔2023〕40号
2023年11月27日，林**违反了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）第十五条规定，国家外汇管理局深圳市分局依据《外汇管理条例》第三十九条规定，对其逃汇行为，罚款人民币185.9万元。
03案例3：甬外管罚〔2023〕6号
2023年9月14日，宁波尚泰电子有限公司违反了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）第十五条，国家外汇管理局宁波市分局依据《外汇管理条例》（国务院令第532号）第三十九条，对其违反规定将境内外汇转移境外的行为处罚款69.3万元。
2、境内居民未按规定办理相关外汇登记、未如实披露返程投资企业实际控制人信息、存在虚假承诺等行为，外汇局根据《外汇管理条例》第四十八条第（五）项进行处罚。境内居民与特殊目的公司相关跨境收支未按规定办理国际收支统计申报的，外汇局根据《中华人民共和国外汇管理条例》第四十八条第（一）项进行处罚。
2023年8月29日，青岛融实发展控股有限公司违反了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）第三条等规定，国家外汇管理局青岛市分局依据《外汇管理条例》第四十八条第五款，对其违反外汇登记管理规定行为予以警告，处罚款29万元。
3、在境内居民未按规定办理相关外汇登记、未如实披露返程投资企业实际控制人信息或虚假承诺的情况下，若发生资金流出，外汇局根据《外汇管理条例》第三十九条进行处罚；若发生资金流入或结汇，根据《外汇管理条例》第四十一条进行处罚。
2023年8月29日，青岛融宝置业有限公司违反了《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号）第七条、第十五条第三款，国家外汇管理局青岛市分局依据《中华人民共和国外汇管理条例》第四十一条，对其违反规定将外汇汇入境内的行为没收违法所得1027.78万元，处罚款4731.01万元，罚没合计5758.79万元。
37号文与企业境外红筹架构密切相关，且返程投资外汇登记一直是国内民营企业境外私募融资及海外红筹上市的热点和难点之一，下面将详细阐述企业搭建红筹架构及37号文备案的流程。
第一步：创始人设立SPV即架构的搭建第二步：办理37号文初始登记第三步：新设或收购境内企业第四步：签署VIE协议控制第五步：境外投资人注入资本第六步：如果BVI股东发生变化，须变更37号文登记