怎么玩转家族信托

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家族信托的重要功能解读：

功能一：财富防火墙

不同于一般的信托产品，家族信托更像是一种保护机制，让家族财富甚至企业运营免于不确定性的冲击。

龙湖地产主席吴亚军与前夫的离婚涉及764亿港元市值的公司、577亿港元的身家，却并未出现股权相争的纠纷，避免了由于企业家的个人危机而导致企业分崩离析的惯常悲剧。

而命运迥然的协同通信，则对企业疏于保护。7月2日，该公司主席王浙安与妻子倪蕴姿离婚，并向后者转让10亿股公司股份。由此，王浙安的持股比例从34.6%降至19.08%。此后，公司股价暴跌，跌幅一度达66%，以股价0.15港元的低时计算，公司市值多蒸发超过20亿港元。

而同样遭遇婚变不利消息，龙湖地产股价只经历了两天的小幅下滑，便接连回升到事件前的水平。

原因正如当时龙湖地产发言人所说，自龙湖上市起，吴亚军和蔡奎的股权就一直分属两个信托持有，且蔡奎从未在公司担任职务，离婚一事不涉及股权变动，对公司的运营也没有影响。

在离婚案件中，因夫妻双方持股而引起的夫妻共同股权分割影响波及到社会、经济、法律、家庭等诸多方面，股权分割的终结果必然会对企业的经营和管理产生蝴蝶效应。京都律师事务所律师齐晶晶指出。

当然，这种案例也并不少见。比如土豆网创始人王微与前妻的离婚诉讼案，发生在土豆网美国申请上市的节骨眼上。终双方以700万美元和解，土豆网元气大伤，错过了上市佳的时间窗口后一路走衰，终与老对手优酷合并、退市，王微也不得不黯然离场。同样悲剧也发生在赶集网身上，也造成了其上市计划的搁浅。

计划上市的企业更应该提早设立家族信托，一则可以明晰股权，避免未来可能的股权拉锯，另一个就是实现。香港联合资产管理有限公司创始合伙人宁财女表示，这个效果在企业上市后身价倍增的刘强东身上体现得为直接，京东上市当天，刘强东卖出13900360股股票，假设以19美元的招股价出售，不计算成本的话，那么获利是2.6亿美元。如果通过BVI公司持股或是个人持股，这笔收入的增值税会是一个天文数字。

一组对比，颇值玩味。2014年，年仅24岁的中国女孩纪凯婷通过不同的公司及家族信托持有龙光地产85%的股权，成为胡润富豪榜年轻的富豪。其父龙光地产的实际控制人纪海鹏，由于是中国公民，按有关法规，其成立的离岸公司必须向中国政府汇报，公司分红也要缴税，而2012年起拿到香港身份证的纪凯婷拥有的离岸公司则无须向中国政府报告，公司分红也不必缴税。

即便如此，国内大多数财富人群依然对家族信托兴趣寥寥。中国大多数富豪还处于创富的惯性之下。中信信托家族信托专家吴政指出，在家族财富的管理中，资产保护、财富传承、资产的保值增值缺一不可。但目前来看，前两方面被大多数国内富豪所忽略，这种理念的缺失或许会将其苦心经营的家族财富置于险境。

这与海外情况形成鲜明的反差。号称家族企业传承治理人的香港中文大学会计学院及财务学系联席教授范博宏声称，曾调研过香港所有的上市公司，保守估计来说，全香港超过半数家族企业使用了信托来持有资产。

功能二：传承卫士

从内部风险来讲，对家族财富冲击为明显的因素，一个是婚姻，另一个是继承。民生银行与胡润百富2015年发布的《2014~2015中国超高净值人群需求调研报告》显示，个人总资产超过5亿元的中国超高净值人群，大部分已经面临二代传承问题。

如何在交棒过程中保证财富安全，是这些人面临的共同挑战。一个简单的例子，后代如果组建家庭，其所继承的家族财产就会一分为二，就有可能由于婚姻破裂而财产外流，由此下去，整个家族资产自然就会不断摊薄。或者继承人面临债务危机，那么家族财富很可能由于债务冲抵而落入他人之手。

一位山西煤老板曾向《中国经营报》记者表达自己的困扰，他的儿子其貌不扬，身边却不乏投怀送抱的明星模特，他既怀疑这些人的目的性，担心财富旁落他人，又担心如果进行婚前协议，令对方知难而退，影响到儿子的婚姻大事。

相对于这种外界更为熟悉的婚前协议，家族信托则呈现出的优势。明显的就是前者必须公开进行，征得双方同意方可签署，而后者委托人单独设立即可成行。

更为重要的，就像盈科律师事务所全国家族信托中心主任兼首席律师李魏所说，家族信托对于财产的保护不于收入分配，更来自于对婚后债务问题的规避。简单来说，如果夫妻一方发生（甚至人为制造）债务黑洞，那么婚内财产就不可能置身事外，而在家族信托的保护之下，则可以免除这方面的后顾之忧。

家族信托期限都很长，30、50年的很常见，甚至是永续的，相当于创设了一套机制来影响后代的行为，引导或者抵制其善行或者恶习。即便人走了，精神还在发挥影响。吴政说。

据了解，一位王姓企业主由于与独生女儿关系不睦，并不情愿把财富都转移到女儿名下，就在家族信托中规定，日后女儿诞下的男婴跟随自己姓氏，将会得到家族财产，否则只能分配到其中的一小部分。那么就算日后女儿不为所动，其子如果了解到信托内容，也可能会更名改姓。

与股权保卫的大战略相比，这些或许只能算作小心思。许多企业在新老交替后股权四分五裂，经营陷入瘫痪，尤其是子女众多的豪门更是如此。据报道，育有两男三女的恒基集团李兆基曾很庆幸地道：全香港有钱人中，只要有三个仔（儿子）或以上的，肯定搞不定，两个就好点，是多个女儿也不怕，她们很少管行政。

在吴政看来，股权集中也是家族信托一个很重要的功能，由于受益人可以分享股权收益，却无法进行股权交易，这也就保证了整个股权都被锁定在家族信托内部，而不会由于单个持有人产生异心，变卖股份，从而使得家族企业的控制权旁落或是分崩离析。

新鸿基就是一个很典型的例子，家庭内部裂痕难以愈合，纷争不断，但企业股权却安然无恙，因为股份不能卖正是创始人郭德胜当初成立信托基金所设立的条款。郭氏成员的纷争也罢，信托受益权的调整也好，但基本的一点没有变，就是企业股权没有旁落，换言之，家族信托不折不扣地实现了郭老当年设立家族信托的初衷。吴政指出。