场外期权SAC协议协助签署

1973年，美国芝加哥期权交易所 (CBOE)成立并挂牌了批16只股票期权。为回应市场相关疑虑并全面评估股票期权的经济意义，1974 年末，南森公司为 CBOE 完成了的《南森报告》，1984年，应美国国会要求，美国期监会、证监会和美联储历时三年联合调研，也形成了的《三方报告》。

　　《南森报告》与《三方报告》的结论表明期权产品不会分流股市资金，有助于提升现货市场流动性和平抑标的资产的波动，对真实资本形成有积极作用，有助于吸引长期资金入市，充分肯定了期权的经济功能。我们通过上海证券交易所股票期权运行以來的数据，也能证实上面的结论。

　　股票期权的功能非常全面，除了在宏观上具有上述的经济功能外，对每个投资者还有着实实在在的保险、杠杆、增强收益、立体化交易、化投资等功能，请看下文。

　　股票期权的基本也是重要的功能就是对标的证券的保险功能。例如，投资者持有标的股票时，担心股价下跌造成损失，就可以买入认沽期权进行保险，以锁定木来低卖出价。当股价下跌后，投资者仍然可以按照约定的价格卖出股票。

　　在我国股票交易不能“T+0”的情况下，投资者还可以通过买入认沽期权，降低当日买入股票无法当日卖出的损失。以2015年6月25日、26日和29日三天为例，不少当日买入股票的投资者中，同日买入了认沽期权，为价值约21 亿元的股票提供了保险。

　　认沽期权可以为持有的股票保险。那么认购期权有没有保险功能呢?答案是肯定的。认购期权可以为融券卖出的股票(卖空)进行保险。

　　或许有些投资者听说过期货也能用作套期保值，它和期权的保险功能有什么差别吗?差别实在是太大了。期权价格与股价波动率相关，可以用来管理波动性风险，这是期货没有的功能。更重要的是，期货与期权都可以用来规避股价波动风险，使用期货规避风险的也放弃了潜在的收益，期权却能够在锁定高损失的条件下，保留潜在的收益。

　　例如，投资者以2.600元/份的价格买入10000份50ETF，并以0.1 元/份的价格买入认沽期权作保险，这意味着该投资者能锁定股价下跌至2.600元以下的风险，大损失为每份0.1元，但若股价持续上涨则收益上不封顶，而利用期货套期保值的收益则会封顶。