探寻香港金融牌照的法律与合规要求，开启国际化投资之门，深入了解香港1 2 3 4 5 6 9【1-9号】牌照的核心要点

今天我来仔细说道说道关于香港Zui热门Zui主流的1-10号金融牌照。请各位看官带水入场，因为内容过于干货。

人狠话不多，先来了解下1-10号牌的业务分别是什么。这个跟大陆的证券公司不太一样，大陆的证券公司只要钱到位，基本能大包大揽什么活都敢接，香港的证券公司则分门别类功能属性区分特别清晰，每块牌照只能承接做该业务范畴的事情。交易Zui活跃的一般是1469号牌，可以划重点看。以下内容有部分繁体字，望谅解。

第一类:证券交易

• 业务:为客户提供股票及股票期权的买卖/经纪服务; 为客户买卖债; 为客户买入/沽出互惠基金及单位信托基金;配售及包销证券。

•大1号牌VS小1号牌

• 小1号牌:客户不能在你这里开户、不能放资金、不能下单交易，可以合法分佣。这一块业务在国内是灰色的.但在香港只要拿到小1号牌就是合法的。比如，你有一个客户，你自己没有下单系统，可以和券商合作，这个客户在券商交易产生的交易， 就能和你分成。也有将有trading right无配资叫小牌。

• 大1号牌则是和正常的国内券商所做的事情一样:进行证券交易和配资业务。

第二类:期货合约交易

• 业务:为订立、取得或处置期货合约而与另一人订立或要约与另一人订立协议;诱使或企图诱使另一人订立或要约订立期货合约;或诱使或企图诱使另一人取得或处置期货合约。其他情况包括:

• i.通过第2类持牌法团或获第2类注册的认可机构进行第2类受规管活动(受针对投资者与证券交易商之间的牟利中介人限制所限);

• 作为主事人，通过与「专业投资者」(无论是作为主事人或代理人身份)交易的方式进行有关期货合约的活动，该期货合约并非于认可期货市场上交易。就此项 豁免而言，专业投资者的定义jinxian于「附表1专业人士」，并不包括《证券及期货 (专业投资者)规则》所指的投资者。

第三类:杠杆式外汇交易

业务:订立或要约订立杠杆式外汇交易合约，或诱使或企图诱使他人订立或要约订立杠杆
式外汇交易合约；提供任何财务通融，以利便进行外汇交易或(i)段提及的作为;或与另一人订立或要约与另一人订立一项为订立合约而作出的安排，或诱使或企图诱使某人与另一人订立一项为订立合约而作出的安排(不论该项安排是否在酌情决定的基础上订立)，以利便进行(i)或(ii)段提及的作为。

•市场动态:

• 香港零售外汇保证金市场规模并不理想，仅20倍的杠杆对投资者而言也不够有吸引力，但外汇券商依然对该牌照充满热望。因为严监管和实力券商是互相成就的，也正因为这样，市面上谎称受SFC监管的waihuipingtai多不胜数。

• 截止2019年11月，持有香港证监会三类牌照(杠杆式外汇)经纪商数量有所下降。
  随着新增持牌，相比2017年，三类牌照经纪商数量变化不大，从此前的44家减少至40家。值得关注的是，包括嘉盛集团、Lmax(香港)、言成外汇、MFGlobal、
  欧福市场等均不再持有香港三类牌照。

第四类:就證券提供意見

（PS：这个牌非常好用啊，其实就是香港FA财务顾问的业务，门槛低风险低成本低）

业务:就证券提供意见向客户提供有关沽出/买入证券的投资意见；发出有关证券的研究报告/分析；豁免条件:

• 「就证券提供意见」指就应于何时或应按哪些条款取得或处置若干证券提供意见或 发出分析或报告。

• 该定义的豁免(详见上述第4条)包括(i)持牌证券交易商的附带豁免;(ii)为集团公司提供意见的豁免;(iii)专业顾问的豁免;(iv)信托公司的豁免;及(v)广播业者/新闻工作者的豁免。该定义亦不包括由持牌资产经理提供的意见，而其目的仅为进行与其管理的集体投资计划有关的基金管理活动。

第五类:就期貨合約提供意見

业务: 向客戶提供有關沽出或買入期貨合約的投資意見；發出有關期貨合約的研究報告或分析；豁免条件:
• 此类活动的豁免与提供证券意见的豁免相似，包括 • (i)持牌期货证券交易商的附带豁免;
• (ii)为集团公司提供意见的豁免;
• (iii)专业顾问的豁免;
• (iv)信托公司的豁免;及
• (v)广播业者/新闻工作者的豁免。

第六类:就机构融资提供意见

（PS：上市必备，真正的投行，所有港股IPO都需要用到的牌照）

业务:於首次公開募股擔任上市申請人的保薦人；就公司收購，合併及股份購回守則提供意見；就上市規則向上市公司提供意見
大6中6小6:
•大六牌:為上市申請人擔任首次公開招股(IPO)的保薦人

•中六牌:就《公司收購、合併及股份購回守則》提供意見

•小六牌:就《上市規則》的合規事宜為上市公司提供意見

第七类:提供自动化交易服务

业务:操作配對客戶買賣盤的電子交易平台，由2019年11月6日开始，在香港經營中央虛擬資產交易平台，可向證監會申領第1號及7號牌照，證監會並非硬性規定所有在港營運的交易所均須申領牌照。
市场案例:
• 36氪獲悉，數字化金融科技公司富途控股今日宣布，旗下全資子公司富途證券獲得香港證監會(SFC)頒發的提供自動化交易服務(7號牌)金融牌照，成為自動化交易服務(ATS)提供者。富途證券表示，至此，富途證券共持有香港證監會六類金融牌照(1/2/4/5/7/9號牌照)。獲得7號牌照之後，富途證券未來有機會通過自主研發的暗盤交易撮合系統，為投資者提供暗盤交易服務。

第八类:提供证券保证金融资

业务: 为买入股票的客户提供融资并以客户的股票作为抵押品；保证金10,000,000港币；
股票质押市场

• 股票质押业务作为企业融资的重要工具，自推出以来高速发展，过去几年尚未出现较大的震荡，但年初以来，股票质押业务流动性危机频繁出现，上市公司股权质押平仓公告数量几何级别增长，业务风险快速放大。其紧张局面一方面与市场波动相关，另一方面与监管新规息息相关，与公司基本面恶化关系不大。

• 股票质押风险暴露加速。股票质押业务经过数年的发展，已经成为资本市场上成熟的业务品种，在过去几年间，业务平稳发展，尚未出现较大的震荡，但年初以来，股票质押业务流动性危机频繁出现，上市公司股权质押平仓公告数量几何级别增长，业务风险快速放大。股票质押业务出现的紧张局面一方面与市场波动相关，另一方面与政策环境息息相关，与公司基本面恶化关系不大。

第九类:资产管理

（PS：传说中的资管牌照，拥有这块牌，基金不用愁，功能类似于大陆的公募及私募）

业务:以全权委托形式为客户管理证券或期货合约投资组合；以全权委托形式管理基金；9号牌照是香港证监会发布执行的《证券及期货条例》第9类受规管业务资格牌照，即资产管理牌照。持有该牌照意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，不仅可以直接参与境外的投资，还可管理运用海外投资者的资金。

• 大9号牌VS小9号牌
  小牌不能持有客户资产，必须为每个客户设立独立账户，并且不得持有这些资产，只能代为管理，并且投资者也有相对限制。因为分开账户管理比较麻烦，故此类牌照可能更适合做私募基金，不适合做更广泛的基金项目。

• dapai可以持有客户资产，像国内可以做公募基金一样，客户的资产可以直接汇入公司的账户，整个资产可以作为一个统一的账户进行投资管理。这些投资者可以不是专业投资者(PI)。就因为如此，为了保障普通投资者，香港证监会对此类牌照更加严格要求，不仅在缴足股本和速动资金方面有极高要求，对持牌负责人(RO)也一样有很高的要求。dapai的市价更高，能做的业务也更多，大的上市机构会偏向于申请或者购买dapai照，便于业务的发展。

第十类:提供信贷评级服务

业务:就公司、債券及主權國的信用可靠性擬備報告；
市场案例:
聯合評級國際(Lianhe Ratings Global)於2018年7月份取得證監會「提供信貸評級服務」牌照(俗稱10號牌)，是證監會過去3年多以來，首次批出新的「10號牌」。聯合評級國際首席執行官何昊洺接受本報查詢時表示，公司會專注為中國公司在境外發債作評級，包括工商企業、金融機構、地方政府融資平台等。針對公司、債券及主權國的信用可靠性進行等級評定。國際zhuming的評級機構有標準普爾、穆迪、惠譽，在香港只有獲得10號牌照才可成為評級機構。

申请时间及流程

各个牌照的功能讲完了，一起来看看行业现状吧。走起～～

申请牌照流程(7个月)，申请牌照呢，其实Zui关键的核心因素是股东背景、董事履历等，话说巧妇难为无米之炊，如果客户自身实力不够呢，请再牛逼的中介申请都是没用的，申请需三思，量力而为。

除了申请，收购成为入场港市证券公司Zui普遍Zui快捷Zui简单粗暴的方法。Zui快一个月即可完成整个变更及SFC备案。当然，找对人真的真的很重要，否则花了冤枉钱不说，还容易导致不可逆的结果，直接影响收购和备案成功的概率。

关于收购的价格，非标业务其实都是一事一议的，每块牌的架构、RO、过往业务等不同，价格也可以天差地别。几年前香港牌照如日中天，价格真是动辄千万起跳，但2019年香港本土自己折腾暴乱，2020年又遇上疫情，直至今日尚未通关，牌照价格被迫跳水，不得不被按在地上摩擦。

无论申请、收购都是前期费用，真正等公司运营起来时，会涉及到：1、运营费用（包括但不限于：办公室费用、RO薪酬、其他员工薪酬）；2、SFC每年的合规费用；3、保证金，这个保证金呢不是说完全放在监管不能动的，它是可以作为后期公司运营所使用的，从概念上来讲呢，更符合大陆实缴资金。