过去十年，可以说是楼市投资的黄金时期，花费太多的心思，便能获得极其丰厚的回报。
然而，从 2014 年开始，中国的房地产市场开始逐渐降温，从统计局公布的数据来看，全国房地产开发投资增速在 2013年还能维持于 20% 左右，进入 2014 年后便逐月下降，截至 2015 年 2 月，全国房地产开发投资增速已经降至10.4%。不仅潜在供给在降低，需求也在萎缩，自 2014 年1月开始，全国商品房销售面积与销售额增速已经连续 14个月负增长。这种供求双方萎缩也终体现在商品房价格上，2015 年 2 月，全国 70 个大国城市新建住宅价格同比下跌5.7%，为这一数据自 2011 年 1月公布以来大的降幅，且为连续第六个月下跌。实际上，从环比看，2 月价格较 1 月下跌0.4%，已经连续十个月的下滑。
在此情况下，政府逐渐放开之前限贷、限购等措施。近期更爆出有关下调房贷利率和二套房贷首付比例的调控已经成文的消息。那么，再一次投资楼市的时代是否已经来临，或者说楼市投资的时代是否还在延续呢?笔者以为答案是否定的，楼市投资的黄金时代已经过去，从中国经济转型方向考虑，股权投资时代可能正在来临。
经济增长方式已经改变
过去十多年之所以是楼市投资的黄金时期，很重要的原因在于中国实行挂钩美元的固定汇率制度与出口导向相结合的经济发展模式。出口导向的经济政策导致大量的贸易盈余，这种贸易盈余在资本项目管制下被强制转换为人民币在中国境内流通，从商品与货币的对应角度来说，一部分商品已经流出国境，而相应的货币却保留在境内。不仅于此，这种经济模式必然会吸引许多资金流入，设立工厂生产商品出口。从货币方程可以知道，这种贸易与投资双顺差必然会引发经济体中商品价格的上涨。这种潜在的商品价格上涨的压力，与中国经济发展带来的潜在住房需求改善相结合，导致房价承当了经济体中绝大部分的通胀压力。实际上，任何采取固定汇率制度与出口导向相结合模式的经济体，都不可避免地出现房价大幅上涨的现象，例如日本、韩国，以及中国台湾地区与香港地区等.
然而这种资金大量盈余的情况目前已经在逐渐改变，从贸易盈余角度看，这种改变首先来自于中国经济发展由原来的出口驱动向内需驱动，由投资驱动向消费驱动模式的转变。从宏观经济恒等式看，储蓄过剩意味着投资的过剩，这种过剩只能向国外出口，而当经济向消费模式转变，则储蓄率会逐渐下降，这种下降可能体现在对进口的增加上，如此，则净出口的减少将降低贸易顺差的规模，实际上自2010 年开始，中国的对外贸易顺差与 GDP 之比已逐渐跌落至 4% 之内，达
