香港金融资产管理9号牌的大9小9牌区别是什么？对标国内私募基金管理人牌有何不同？

第九类:资产管理

一、9号牌的业务场景:

• 以全权委托形式为客户管理证券或期货合约投资组合

• 以全权委托形式管理基金

通俗的说类似于国内的基金公募、私募牌照，持有该牌照意味着在国际资本市场上获得了“通行证”，不仅可以直接参与境外的投资，还可管理运用海外投资者的资金。

9号牌的资产管理是全品类展业的，投资标的可以是股权、债券、衍生品、外汇、虚拟资产（但有不可超过AUM10%的限制）等，不会像国内私募再具体分是股权类、证券类、大资管和其他类。

大9号牌VS小9号牌

• 小9牌相当于国内私募，不能持有客户资产，必须为每个客户设立独立账户，并且不得持有这些资产，只能代为管理，并且投资者也有相对限制。因为分开账户管理比较麻烦，故此类牌照可能更适合做私募基金，不适合做更广泛的基金项目。投资人必须是投资者（PI）。【保证金要求常年维持在50-100万港币以上即可】。

• 普通大9牌相当于国内私募，但可以持有客户资产，客户的资产可以直接汇入公司的账户，整个资产可以作为一个统一的账户进行投资管理。投资人必须是投资者（PI）。【保证金要求常年维持在450万港币以上】。

• dingji大9牌相当于国内公募：投资者可以不是投资者(PI)，客户认购的起投额很低，可以管理ETF等指数基金、互动基金等。就因为如此，为了保障普通投资者，香港证监会对此类牌照更加严格要求，不仅在缴足股本和速动资金方面有极高要求，对持牌负责人(RO)也一样有很高的要求。【保证金要求常年维持在450万港币以上】。

大9牌和小9牌如何选择？

在实操层面中，9号牌是基金资产管理人（投资管理人）的角色存在，其实投资者的投资款是很少会汇入9号牌的银行账户中的，通常都是打款至基金的募集账户、监管账户或托管账户中，可以简单理解9号牌是国内的私募持牌，私募持牌发的某有限合伙产品会开通该产品的募集账户，而海外的基金产品有可能是开曼SPC/ELP或香港LPF/OFC等基金架构，那投资人的投资款是终打款至基金募集户的。

普通大9牌和小9牌的差别不大，如果是149号牌一起申请，可以共同Share银行400万的保证金，也不会增加什么运维费用，可以选择大9牌；如果只是单独申请9号牌或49号牌，为了减少资金占用率，可以选择小9牌。