面对自身业绩不佳的局面，负债累累的云南城投坚持收购策略。
在刚刚完成了近 26 亿元的收购后，云南城投 (600239.SH) 又开始收购了，而且这次是[蛇吞象]式收购，对象是作价高达240 亿元的成都环球世纪会展旅游集团有限公司 (下称[成都会展])，而云南城投停牌前的市值还不到 84 亿元。
云南城投本身的负债率已经居高不下，净负债率更是[高高在上]。收购前标的资产的年净利润不足 3 亿元，如今交易对方却承诺 3 年63亿元的净利润，这样的高额承诺着实让市场咋舌。而且，云南城投大股东披露的数据显示，成都会展的净利润远没有此次收购中披露的这般丰厚。
高负债下自信买买买?
11 月 18 日，停牌近 5 个月的云南城投发布收购预案，公司计划溢价 71.89%作价 240亿元收购大股东云南省城市建设投资集团有限公司 (下称[省城投集团] ) 和鸿等 7 名股东持有的成都会展 股权。
其中，省城投集团持有的成都会展 15% 股份以 18.36 亿元现金支付，剩余 85%股份以 4.35 元/股发行 23.92亿股，同样以 435 元/股发行 27.03 亿股向邓鸿等6 名股东支付交易对价。为了支付现金对价，云南城投还将发行不超过 3.21亿股用于募集配套融资，具体金额仍未确定
收购停牌前，云南城投的市值不过 83.82 亿元，此次估值达到 240 亿元的成都会展达到其市值的 2.86 倍。在 2017年已经披露的收购案中跻身，收购估值仅次于豫园股份 (600655.SH) 收购复星旗下地产业务的近 260 亿元收购案
由于被收购资产的控股方是大股东省城投集团，持股为51%，因此云南城投虽然收购时是[蛇吞象]，可并不构成借壳。其实，就在收购大股东资产前，云南城投刚刚完成了收购银泰 家公司的股权
9 月 15 日，云南城投公告称，公司以 25.88 亿元完成了对银泰旗下 8 家公司股权的收购，包括 7 家公司 70%股份和 1家公司 20% 的股份。时间再推前至2016 年 12 月底，云南城投以 18.63 亿元完成了银泰旗下 8个项目股权的收购。
加上此次收购需要支付的现金部分，不到 1 年时间，云南城投 3 次收购需要支付的现金超过 60 亿元。云南城投净利润好的2014 年也没有超过 5 亿元，仅靠自身[造血]是难以完成连续高额的现金收购支出的，借款是必然选择.
2014 年，云南城投的长期借款为 147.1 亿元，较上一年近乎翻倍，2015 年和2016 年公司长期借款分别为159.24 亿元和 218.59 亿元，应付债券分别为 30亿元和 60 亿元。与此同时，2014-2016 年，公司 1年内到期的非流动负债分别为 58.57 亿元、76.41亿元和 131.75 亿元，2017 年三季度末，进一步增长至
