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阿里不愿再输血，大润发为何带不动？

谈起大润发，其背后的互联网巨头阿里巴巴便不得不提。

2016年的云栖大会上，阿里巴巴创始人马云提出“新零售”一词。次年，阿里便把眼光放到了连锁商超品牌大润发身上。

1998年，大润发进入大陆市场，在上海闸北开出家门店，此后便一路高歌猛进。根据中国连锁经营协会报告，1999年，大润发就创下240亿元的营收业绩，2010年，其以营收404亿元取代家乐福成为中国大陆市场零售业，并创下19年不关店的门店成绩。

也因如此，阿里巴巴曾十分看好这项业务。2017年和2020年，阿里巴巴分两次，花了近500亿港元控股高鑫零售。当时担任阿里董事长的张勇表示：大润发因阿里而不同，阿里因大润发而不同。

双方的合作初见成效，当年，大润发登上中国经营协会发布的《超市榜单》Top1；大润发的加入，也为阿里新零售板块添砖加瓦。

双方的蜜月期持续了不到一年，疫情黑天鹅事件来袭、线上渠道占主流；永辉超市、家家悦等本土化连锁超市崛起，山姆、开市客等会员店占领消费者心智，以大润发为代表的传统卖场经营效率下降、门店关闭问题频发。

更糟糕的是，大润发仍在亏损中挣扎。财报数据显示，过去五个财年，高鑫零售处于营收下滑通道，其中2022财年（2021年4月1日至2022年3月31日），公司收入881.34亿元，同比下降5.3%；归母净利润亏损7.39亿，这也是其2011年上市来亏损；在2023年财年（2022年4月1日至2023年3月31日）实现了1.09亿元的归母净利润，但2024财年半年报（2023年4月1日至2023年9月30日）显示，其由盈转亏。

众所周知，线下零售是个重资产生意，开店、营业、供应链每一环节都离不开重金投入，如果长期亏损，便会拖累投资者。

阿里巴巴2024财年第三季度财报显示，包含高鑫零售、银泰、盒马等业务的“所有其他”营收470.23亿元，同比下降7%，经调整EBITA同比下降87%。财报中还特意提到高鑫零售，称营收下降是“供应链业务规模缩小及客单价减少导致的高鑫零售收入下降所致”。

伴随着内部的不断改革、重组，阿里启动了“1+6+N”的世纪大分拆，以此释放组织活力、提升组织敏捷性，阿里开始重新考虑旗下业务去留。

去年年底，阿里CEO吴泳铭就表示，阿里将根据市场规模、商业模式及产品竞争力，梳理既有业务的优先级，定义核心业务与非核心业务。对于非核心业务，阿里将尽快盈利或通过其他多种资本化方式，实现这些资产的价值，也就是出售。

本月初，阿里相继传出出售旗下大润发、银泰、盒马等资产的消息，以便于剥离处于亏损中的非核心部门，将公司发展重点转向电子商务“核心盈利部分”。目前，盒马已否认相关出售计划，但银泰和大润发尚未做出新回应。

在2月7日的财报电话会上，阿里巴巴资本管理委员会主席蔡崇信指出，“阿里巴巴现在仍有一些传统实体零售的相关业务，它们不是阿里核心聚焦的业务，阿里也在积极探索退出方式，但可能需要时间。”

此言一出，作为实体零售这类重资产业务，高新零售自然会被重新考虑，也意味着大润发有可能被售出。

回顾这些年，阿里对大润发的投入不少，不仅将阿里老兵林小海派过去，还给大润发注入了不少资源。但终究事与愿违，没能带动大润发。

此次若被阿里出售，大润发将面临更艰难的困境，在如今的融资环境下，再找到新的投资者极为艰难。